Bankacılık aylık görünüm

Şubat 2020: Şubat ayında trend güçlü kalmaya devam etti

Bankacılık sektörünün Şubat 2020 net karı aylık bazda %9,6 azalırken yıllık bazda %123 arttı. Rakamları incelediğimizde aylık bazdaki sınırlı net kar daralmasına karşın, kar ve bilanço yapısının şubat ayında sağlıklı şekilde devam ettiğini söylemek mümkün.   Ana aylık trendleri; (1) çekirdek makasta hafif düşüş, (2) aylık bazda %3,5 üzerinde artan TL kredi büyümesi (Ocak +%2), ve (3) Ocak ayındaki sert aşağı yönde normalleşme akabinde, provizyon giderlerindeki hafif artış olarak özetleyebiliriz. Öte yandan, azalan ticari zararların şubat ayı gelir/gider kalemlerine olumlu etki yaptığını belirtmekte fayda var. Diğer ana kalemlerdeki gelişmeler net faiz gelirinde aylık -%2,6 (yıllık +%63,9), komisyon gelirinde aylık %1,3 (yıllık +%23,9), faaliyet giderleri aylık -%4,2 (yıllık +%18,8) olarak gerçekleşmiştir. TL kredilerdeki momentum devam etmekte ve aylık +%3,6 (yıllık +%18,8) artarken, döviz kredilerinde aylık %1,6’lık artış ile pozitif bir görünüm oluşmuştur (yıllık-%7,4). Takipteki kredi oranı aylık 13,4 baz puan azalarak %5,2 seviyesine gerilemiştir (yıllık +110bp). Sektörün sermaye karlılığı ise %17 gibi makul bir seviyede gerçekleşmiştir (Yıllık bazda +785bps). 

Kamu Bankaları: Segmentin net karı aylık %11 (yıllık +%418) daralmıştır. Aylık bazda 5bps azalan çekirdek makasın yarattığı etki ile, net faiz marjında -37 baz puanlık bir etki görmekteyiz. Tüm bu gelişmeler aylık net faiz gelirinde -%5.5’lık bir etki yaratmıştır (yıllık +%123). Net faiz gelirinin azalmasının segmentin kredilerinin aylık bazda %4,8 büyüdüğü bir ortamda gerçekleşmesi dikkat çekicidir. Segmentin komisyon geliri aylık %3,3 artış (yıllık +%28,8) göstermiştir.  Aktif kalitesi ise takipteki alacak rasyosunun aylık 11.5bp azalmasıyla %5,2’ye geriledi (yıllık artış 81,8bp). Segmentin sermaye karlılığı ise %18,6 seviyesinde gerçekleşmiştir (Yıllık +1415bp). 

Özel Bankalar: Segmentin net karı provizyon giderlerindeki hafif artış nedeni ile aylık %13,4 (yıllık +%55) daralmıştır. Öte yandan, kamu bankalarına benzer bir şekilde segmentin çekirdek makasının aylık bazda 66bp daraldığını gözlemlemekteyiz (yıllık +444bp).  TL kredi büyümesi ise aylık bazda ivme kazanarak %2,5 olarak gerçekleşmiş (Ocak: +%1,2, yıllık %10,7), sonuç olarak net faiz geliri aylık bazda %2,7 (yıllık %46,3) artmıştır. Segmentin komisyon gelirleri aylık bazda %4,3 (yıllık +%18,9) azalarak makul düzeyde gerçekleşmiştir. Aktif kalitesi takipteki alacak oranının aylık bazda 13bp azalarak %6,4 olarak gerçekleşmiştir (yıllık +162bps). Özel bankaların sermaye karlılıkları %14,9 olmuştur. 

Sonuç: Şubat karlılık sonuçları ocak ayından bir nebze daha zayıf gözükmesine rağmen, rakamları artan bilanço kalitesi ve büyüme kapsamında makul olarak değerlendiriyoruz. Öte yandan Covid 19 ile ilgili gelişmelerin, orta vadede aktif kalitesinde risk oluşturduğunu belirtmekle birlikte, yılbaşından bugüne kadar XBANK endeksindeki %25’lik düşüşle sektörün 0,41 PD/DD seviyelerine gerileyip, virüs alakalı endişelerin Mayıs ayında sona ermesini fiyatladığını düşünmekteyiz. Sektördeki en beğendiğimiz bankayı Akbank olarak sürdürmekte, ancak Garanti ve Yapı Kredi'nin de model portföyümüzde yer aldığını belirtmek isteriz. 

Kaynak: Gedik Yatırım
Hibya Haber Ajansı

1.5b
Okunma